KT&G가 미국의 칼 아이칸으로부터 경영권 위협을 받고 있는 가운데 포스코도 KT&G처럼 ‘적대적 인수.합병(M&A)’의
공격 대상이 될 수 있다는 위기감이 고조되고 있어 그 가능성에 관심이 쏠리고 있다.
최근 미국계 펀드 ‘얼라이언스 캐피털 매니지먼트(ACM)’가 포스코의 지분을 확대한 가운데 아시안 월스트리트
저널(AWSJ)이 포스코에 대한 적대적 M&A 가능성을 제기하는 등 포스코의 경영권에 대한 위기감이 커지고 있기 때문이다.
포스코의 철강 경영환경이나 경영권에 대한 위기감이 나오기 시작한 것은 작년 연말부터다.
이구택 회장은 작년 12월 출자사 경영회의에서 "내년에는 중국의 공급과잉 영향이 예상보다 클 것으로 전망돼 중국의
영향을 직접 받는 출자사들은 상당히 어려운 한 해가 될 수 있다"며 "향후 2년간은 힘든 상황이 계속될 것이며, 그동안
한 번도 경험해 보지 못한 시련을 맞게 될 수 있다"며 위기감을 처음 제기했다.
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최근 포스코의 적대적 M&A 우려가 제기되고 있는 가운데 한국경영자총협회로부터 '제2회 투명경영 대상' 에서 대상에
선정됐다. 포스코는 취약한 지분 구조가 약점인 것으로 드러나고 있다.
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이 회장은 이어 1월2일 시무식에서도 "이제 우리는 일찍이 겪어보지 못한 불황의 골짜기로 들어가고 있다"며 "이는
세계 철강업의 경쟁 패러다임이 바뀌는 과정에서 찾아온 구조적인 변화로, 과거와 달리 그 깊이를 가늠하기 어렵다"며
위기의식을 재차 강조했다.
이 회장은 특히 지난달 경영진과 근로자 대표 등이 참석한 가운데 열린 운영회의에서는 세계 최대 철강업체인 인도계의
미탈스틸이 2위 업체인 아르셀로 인수를 선언하는 등 세계 철강산업의 M&A 바람과 관련, "우리 회사도 M&A 대상에서
예외가 될 수 없다"며 실제 M&A의 가능성을 언급하고 나선 것이다.
때마침 칼 아이칸이 KT&G에 대한 경영 참여를 선언한 지 얼마 되지 않은 2월10일 ACM이 포스코의 지분을 계속 매집해
6.86%로 확대했다고 공시하면서 포스코에 대한 적대적 M&A 위기감은 한층 고조돼 왔다.
여기에 AWSJ가 "포스코가 칼 아이칸의 경영권 인수 위협을 받고 있는 KT&G와 유사점이 많아 또다른 적대적 M&A 공격
대상이 될 수 있다"고 보도하면서 위기감이 한층 팽배해지고 있는 상태다.
이처럼 포스코에 대한 적대적 M&A의 위기감이 커지고 있는 것은 포스코의 취약한 지분구조 때문이다.
현재 포스코의 외국인 지분율은 ACM을 포함해 70%에 달할 정도로 비교적 높은 반면 국내 주주의 지분은 SK텔레콤의
2.85%가 최대다.
AWSJ는 여기에 포스코가 해당업종 내에서 상대적으로 저평가되고 있다는 점, SK텔레콤 지분을 포함해 50억 달러에
이르는 것으로 추산되는 비핵심 영역의 자산을 보유한 점 등도 경영권 위협을 받고 있는 KT&G와의 유사점으로 꼽고 있다.
그러나 포스코는 최근 세계 철강업계의 경영환경에 대해 ‘위기’ 의식을 갖고 있지만 포스코가 적대적 M&A의 공격
대상이 될 가능성에 대해서는 일단 크게 우려하고 있지 않은 분위기다.
즉 ACM의 지분 매입과 관련해서는 ACM의 성격이 펀드이기 때문에 칼 아이칸처럼 경영 참여를 선언할 경우 투자가들의
동의를 받아야 하는 데 펀드가 여러 개이고 각 펀드마다 여러 투자자가 있어 동의를 얻는 것이 쉽지 않을 것이라는 게
포스코측의 판단이다.
포스코는 또 뉴욕과 런던, 도쿄 등 세계적으로 상장돼 있어 적대적 M&A 시도가 들어오더라도 표 대결을 위한 우호 지분
확보가 어려우며, 국내 주주의 지분이 약 30%에 달해 경영 참여가 쉽지 않을 것이라는 점도 M&A 시도의 가능성을
떨어뜨리는 요인으로 꼽고 있다.
포스코 관계자는 "세계 철강 산업의 M&A 바람 등 미래의 철강 산업 구조 개편에 대응하기 위한 방안을 최근 강구중"
이라며 "그러나 포스코에 대한 적대적 M&A의 가능성과 관련해서는 당장 가시화된 움직임은 없어 주식 매입 요청 등
구체적인 대응책을 추진하고 있지 않다"고 말했다.
이 관계자는 이어 "그러나 향후 혹시라도 적대적 M&A 시도가 들어오면 우호업체민영화에 따른 의사 결정의 유연성은
높아지고 있기 때문에 향후 철강 산업의 통합화가 가속화될 전망"이라며 "특히 지와의 전략적 제휴 확대나 국내 기관에
대한 지분 매입 및 정부지원 요청 등의 대응책을 적극 추진할 수 있을 것"이라고 덧붙였다.
한편 세계 최대 철강업체인 인도계의 미탈스틸이 2위 업체인 아르셀로 인수를 선언한 가운데 향후 세계 철강산업의
통합화가 가속될 것이라는 전망이 나왔다.
최근 포스코경영연구소가 낸 ‘세계 철강업계의 통합화 가속이 경쟁구도 변화 및 경기변동에 미칠 영향’ 보고서에
따르면 주요 소재산업별 세계 10대 생산회사의 시장 점유율이 철강 산업의 경우 2004년 25.7%로, 백금 98%, 철광석 97%,
신문용지 67%, 에틸렌 45% 등 다른 산업보다 현저히 낮은 상태다.
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세계 최대 철강업체인 미탈철강의 적대적 인수공세에 휩싸인 아르셀로의 CEO인 기 돌이 시카고에서 기자회견을 하고 있다.
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이는 철강 산업이 세계적으로 광범위하게 생산되는 등의 고유한 특성과 각국 정부의 산업정책 등이 복합적으로 작용한
결과로, 철강 산업의 통합화 부진이 업계 간 과당 경쟁 등으로 이어져 철강가격 약세현상이 오랫동안 지속돼 왔다고
보고서는 분석했다.
보고서는 그러나 "최근 선진 철강사의 노후설비 폐쇄 등 구조조정 필요성이 있고 난해 통합을 통해 세계 최대 철강사로
출범한 미탈스틸의 영향을 받아 다른 철강사들도 통합의 대열에 참여할 것"으로 내다봤다.
보고서는 또 철강업계의 통합화 과정 속에서 세계 철강사들은 ▲경쟁력이 떨어지는 선진 고로사중 개도국 고로사와
통합해 글로벌 리더십을 지향하는 초대형 철강사 ▲지역시장의 리더십 유지를 위해 통합을 지향하는 선진 대형 철강사
▲최고 경쟁력 유지를 지향하는 개도국 대형 철강사 등 세 유형으로 개편될 것으로 전망했다.
보고서는 특히 "철강업계의 통합 가속은 철강재 가격 변동에도 영향을 미쳐 과거와는 달리 상승 때의 가격 변동폭과
속도가 하락 때보다 커질 것으로 판단된다"며 "더욱이 가격 인하요인이 발생할 경우 대형 철강사들이 감산 등을 통해
인하를 지연시킴으로써 철강 가격의 하방 경직성이 커질 가능성이 매우 높다"고 관측했다.
김인철 산업부 기자 aupfe@yna.co.kr
